在2023年11月6日，美股市场经历了显著的下跌，纳斯达克综合指数单日下跌超过5%，费城半导体指数暴跌12%，英伟达市值在一天内蒸发超过4400亿美元，同时，其他相关企业如美光、闪迪及AMD也出现了剧烈的价格波动。市场因此迅速分化为两个阵营：一方认为“AI泡沫已经破裂，投资者应尽快逃离”；而另一方则在焦急等待“最后一刀”的到来。此时，著名投资者但斌通过社交媒体发声，提出对当前局势的冷静判断，他表示：“虽然这是一次阶段性的冲击，但断言AI时代已经结束的概率极小。”此观点对于关注投资动态的市场参与者而言，具有一定的指导价值。
首先，但斌的观点并非出于主观臆断，而是建立在其投资实践的坚实基础之上。他所管理的东方港湾海外基金重仓投资于谷歌、英伟达、英特尔、美光和闪迪等AI产业链相关企业，这使得他对市场波动有着更为敏锐的洞察。尽管面临净值回撤超过30%的风险，他依然选择公开表达对AI产业前景的信心，强调“这是一次阶段性的冲击”，并针对市场情绪进行了冷静的评估。他在行动上采取了两倍高位策略，通过加仓处理来回笼资金，并在存储领域略减持的同时增加了对Meta、应用层及亚马逊和SpaceX等企业的投资。这种策略显示出他在面对市场波动时的果断与逻辑。
其次，但斌对当前市场的评价可以拆解为几个关键要点：他指出，市场此次暴跌的主要诱因是由于民主党提出的《禁止人工超级智能法案草案》和对数据中心审批收紧的预期。然而，他明确阐述“提案”并不等同于“立法”，大多数提案往往在委员会就被搁置。因此，他认为在恐慌情绪中，投资者应关注更长远的市场概率，而非短期的情绪波动。此外，他引用历史数据指出，过去出现大跌后市场均以报复性反弹告终，这些事件中的大多数都说明了短期波动与长期趋势之间的区别。 mk官网
然而，需要指出的是，但斌的发言并不是鼓励投资者进行盲目跟风。他的成功部分在于及时调整仓位策略。在市场大跌前，他减少了在存储和英特尔的持仓，而在大跌后则增持了Meta、应用及亚马逊的股份。此时，他关注的是AI产业已进入从炒作算力和资本开支向关注实际订单、毛利及现金流的转型。这种认知差异反映出一个重要的投资逻辑：市场的长期趋势背离短期波动，短期内的价值回撤不应被视作对良好资产的否定。
最后，对于广大投资者而言，但斌的发言传达了几条重要的纪律，首先，不应将“新闻”视为“事实”，法案草案并不代表禁令的生效；其次，不应将“回撤”解释为“证伪”，关键在于需求和客户支付能力是否依然存在；最后，避免在投资时采用杠杆或过于信任情感的决策过程。研究表明，市场中财富的累积往往依靠的是对变量的清晰认识，而非盲目的乐观。
综上所述，此次市场波动并未标志着AI时代的终结，而是为那些能够理性分析和调整投资策略的参与者提供了新的机遇。未来的投资机会将不再是单纯的“讲故事”，而是在数据和事实支撑下的风险评估与收益预测。 mk官网
